加密货币市场近期经历了明显的低迷，8月14日至8月23日期间总市值下跌10%，达到两个多月来的最低点1.04万亿美元。 这一走势引发了期货合约的大规模清算，这是自 2022 年 11 月 FTX 崩盘以来的最大清算。

加密货币总市值，美元。 来源：TradingView

有几个经济因素导致了这种下降。 由于利率已突破5%大关，而通胀仍高于2%的目标，家庭和企业的借贷成本均上升，给消费者支出和经济扩张带来压力。 这意味着可用于储蓄的资金减少，这可能迫使人们放弃投资来支付每月的账单。

由于2024年通胀预期为3.6%，平均时薪同比增长5.5%，为2020年以来最快增速，美联储可能在未来几个月维持甚至加息。 因此，高利率情景有利于固定收益投资，这对加密货币不利。

通货膨胀率已从 9% 的峰值回落至目前的 3%，而标准普尔 500 指数仅比历史高点低 9%。 这可能表明美联储精心策划的“软着陆”，表明出现长期和严重衰退的可能性正在减小，暂时削弱了比特币作为对冲工具的投资理论。

加密货币行业出现的因素

投资者对现货比特币交易所交易基金（ETF）获得批准的期望很高，特别是在贝莱德和富达的重量级背书下。 然而，随着美国证券交易委员会（SEC）以担心防范操纵措施不足为由，继续推迟做出决定，这些希望破灭了。 让事情变得更加复杂的是，大量使用稳定币的交易继续在不受监管的离岸交易所进行，引发了人们对市场活动真实性的质疑。

监管收紧进一步加剧了市场的困境。 美国证券交易委员会 (SEC) 对币安及其首席执行官赵长鹏 (CZ) 提出了一系列指控，指控其存在误导性行为以及未注册交易所的运营。同样，Coinbase 也面临着监管审查和针对某些加密货币被归类为证券的诉讼。 凸显美国证券政策的模糊性。

尽管全球经济放缓，美元仍走强

经济学家下调了对中国的增长预测，近几个月进出口均出现下降。 第二季度中国吸收外资同比下降80%以上。 令人担忧的是，中国私人开发商的未付账单高达3900亿美元，对经济构成重大威胁。

尽管全球经济前景恶化，由于比特币的稀缺性和固定的货币政策，这可能会增强比特币的吸引力，但投资者仍表现出涌向被视为安全的美元的倾向。 美元指数（DXY）的走势就体现了这一点，该指数已从 7 月 17 日的低点 99.5 飙升至目前的 103.8 水平，创下两个多月以来的最高点。

美元指数（DXY）。 来源：TradingView

随着加密货币市场应对这些多方面的挑战，各种经济因素和监管发展的潮起潮落无疑将在未来几个月继续影响其发展轨迹。

这种情况可能是 6 月中旬提交多个现货比特币 ETF 请求后过度乐观的结果，因此，与其关注导致最近 10% 回调的原因，不如质疑 7 月中旬的反弹是否来自于 10% 的回调。 1.0 万亿美元的市值达到 1.18 万亿美元是合理的。