【风口研报】短期钢材价格有望上涨 淡季煤价超预期 顺周期市场风格利好板块表现

今日（9月4日），沪深两市股指盘中放量拉升，沪指、深成指涨超1%，上证50指数涨近2%；两市成交近9000亿元，北向资金大幅流入，全日净买入近70亿元。

行业板块几乎全线上涨，采掘行业、装修装饰、装修建材、煤炭行业、钢铁行业、工程机械、化肥行业涨幅居前。国盛证券表示，淡季煤价超预期，预期好转，加大布局；国金证券认为，化工处于磨底期，静待底部反转；东吴证券指出，政策端超预期放松，短期钢材价格有望上涨带动盈利能力进一步改善。

国盛证券：淡季煤价超预期预期好转加大布局

投资策略：当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。此外，伴随着国企改革的持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，叠加考核指标优化，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。

重点推荐：“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

开源证券：淡季煤炭反弹地产政策超预期煤炭股投资可期

投资逻辑：维持对煤炭板块高胜率与高安全边际的逻辑推荐，且攻守兼备，当前稳增长政策出台且超预期，煤炭股同样也会成为进攻品种，作为上游资源环节必然受到下游需求的拉升而反映出价格上涨。从安全性而言，我们认为煤炭股的估值已经处在历史的底部区域。

投资建议：高弹性且兼具高分红及成长性三合一的受益标的：山煤国际、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、山西焦煤；稳健高分红受益标的：中国神华、陕西煤业；经济复苏及冶金煤弹性受益标的：平煤股份、淮北矿业（含转债）、神火股份（煤铝）；中特估预期差最大受益标的：中煤能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源、永泰能源。

信达证券：煤价底部支撑驱动估值修复再度建议配置煤炭板块

核心观点：当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议积极把握阶段性调整带来的底部配置机会。

投资建议：自上而下重点关注四条主线，一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、广汇能源、晋控煤业等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等；四是建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技、天玛智控等。

国金证券：化工处于磨底期静待底部反转

核心观点：当下宏观有两个大的背景，一是弱复苏+去库，二是流动性宽裕，这两个大的背景决定了行情偏主题以及板块轮动快。从价格角度看，结合宏观及微观数据，基础化工板块价格进入底部区域概率较大，价格风险基本出清。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数进入10%区间，库存进入到底部区域的概率较大。

投资建议：当前宏观及产业背景下，保值策略优先，建议重点关注龙头白马，其次，建议关注低估值+有边际变化的成长股。

华福证券：平控信号释放钢焦博弈加剧关注旺季需求兑现

投资要点：伴随一线城市全面实施认房不认贷以及各项稳增长和消费刺激政策的落地，钢材产量在九、十月旺季仍有需求支撑，但产量在四季度或加速走向平控以适应市场需求。继续关注上游钢焦博弈加剧以及旺季需求预期的兑现情况。

东吴证券：政策端超预期放松短期钢材价格有望上涨带动盈利能力进一步改善

核心观点：需求端房地产政策进一步放松，下调首付比例，降低存量首套住房贷款利率，叠加地产“金九银十”传统销售旺季，钢材价格我们预计短期有望维持上涨态势，长期来看基本面改善预期下， 钢铁行业盈利能力或得到进一步修复。

投资建议：标的首推华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)