融资保证金比例下调正式实施 或带来约4000亿元融资增量资金

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作为活跃资本市场交易端的一项重要举措，降低融资保证金比例调整自9月8日收市后实施。多家券商已经提前发布下调保证金的公告，于9月11日起将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，同时完成实施降低融资保证金的各项准备工作。

在杠杆资金风险整体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，将有效盘活存量资金。长江证券研究所非银团队负责人吴一凡表示，这次最低融资保证金比例的调整，是落实活跃资本市场、提振投资者信心的有力措施，理论上可释放约4000亿元可融资空间。

8月27日，中国证监会推出调降融资保证金比例等多项活跃资本市场的政策。经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。

降低融资保证金比例可适用于投资者新开仓合约，投资者每笔新开仓的可融资买入金额将增加。举例而言，某投资者信用账户中有100万元保证金，原融资保证金比例为100%，该投资者最多可向证券公司融资100万元。适用新融资保证金比例80%后，100万元保证金最多可融资125万元，可融资买入规模理论上提升25%。

降低融资保证金比例还可适用于投资者的未了结存量合约。吴一凡表示，新规允许证券公司根据与投资者的约定，在投资者不需了结存量合约的情况下即可适用新融资保证金比例。

“例如，投资者100万元的保证金在原融资保证金比例100%的情况下，向证券公司融资100万元买入证券后，保证金可用余额为0，在适用新融资保证金比例80%后，保证金可用余额变为20万元，释放的保证金可用于后续开仓买入25万元证券。”他表示，降低融资保证金比例，可减少投资者资金占用、降低换仓成本和风险。

近日，中信证券、华泰证券、广发证券、光大证券、海通证券、中金财富、兴业证券、浙商证券、长城证券、东北证券等多家券商发布公告，将于9月11日起将融资保证金比例由此前的100%调降至80%。

部分券商针对上市板块交易规则做出调整。中金财富在公告中称，新开仓融资合约保证金比例方面，对于主板、科创板及创业板上市的股票及存托凭证，自上市首日起至第5个交易日期间，融资保证金比例为200%，自上市第6个交易日起，融资保证金比例下调至80%；对于北交所上市的股票及存托凭证，融资保证金比例维持150%暂不调整。存量客户如不属于特别情况，融资保证金比例也将下调至80%。

从历史数据看，融资保证金比例调整政策效果显著。自融资融券业务启动以来，至2015年11月23日，融资保证金最低比例为50%。在此期间，随着市场回暖，融资规模与交易额快速上升，融资余额增长明显。2015年11月23日，融资保证金比例最低比例调高至100%。融资交易过热局面明显改善，市场平稳发展。现在，这一比例又调整至80%。

降低融资保证金比例有望使更多融资资金入市。“截至2023年9月7日，两市两融余额超1.5万亿元，日成交金额占A股成交金额7.32%，降低融资保证金比例理论上可释放约4000亿元可融资空间。”吴一凡表示。

随着一揽子提振投资者信心政策出台，证券机构生态也将不断改善。开源证券非银金融高超团队表示，在不考虑需求侧的情况下，以融资保证金比例下调20%计算，预计券商融出规模上限将增加25%，预计将拉动上市券商整体净利润上涨13%。

对投资者而言，应根据自身的风险承受能力合理参与融资融券。国联证券表示，投资者进行融资买入委托时仍然要受到融资标的状态、授信额度、集中度等风控指标的限制。投资者应合理规划融资融券交易的资金使用，避免出现过度杠杆化的情况。