【风口研报】又现爆款新游 关注游戏“科技+文化”高质量发展产业价值

1月22日，两市股指盘中震荡下探，尾盘加速跳水，沪指跌近3%再创阶段新低；两市成交额明显放大，北向资金尾盘积极进场，净买入超10亿元。

行业板块罕见全线下跌，游戏、装修装饰、电子化学品、电机、文化传媒、电网设备、仪器仪表、商业百货板块跌幅居前。

近日，一款名为《幻兽帕鲁》的游戏引爆了游戏圈，该游戏是一款支持多人游戏模式的全新开放世界生存制作游戏，核心玩法包括怪物养成、战斗、领域探索、建造、制作等。游戏售价108元，本次上线为抢先体验版本，提供了超100种的怪物、开放世界领域、350多种物品、70多种建筑等游戏内容。数据显示，《幻兽帕鲁》Steam的同时在线峰值破百万，并成为Steam历史上所有付费游戏中同时在线玩家数量最高的游戏。游戏官方在X平台上表示，《幻兽帕鲁》游戏销量在3天内突破400万份。华西证券表示，版号节奏验证监管包容态度，游戏板块有望反弹，重视MR及AI影视催化；中金公司则建议关注游戏行业“科技+文化”高质量发展的产业价值；华金证券指出，作为数字经济的重要组成部分，近年来游戏产业的本质属性被重新认知，游戏产业的价值也得到了重新评估。

华西证券：游戏板块企稳 重视MR及AI影视催化

版号节奏验证监管包容态度，游戏板块有望反弹。维持游戏行业低位推荐，看好行业延续健康发展态势，重点关注业绩确定性强、布局小程序游戏及出海业务的相关标的。AI视频的实际应用时点可能超预期，看好2024年技术迭代加速。文生视频、文生3D技术加持下，人力成本、场景成本、拍摄周期等存在巨大优化空间，题材上动画电影率先受益，此外考虑到AI生成的一致性，AI微短剧等有望最早落地。

中金公司：建议关注游戏行业“科技+文化”高质量发展的产业价值

首先，游戏已经成为探索科技创新应用、反哺跨产业发展的重要领域，在推进底层通信设施发展、促进芯片产业升级迭代、拓展AI应用、推动MR技术进步等方面均有明显贡献及推动作用，释放出较为强大的数字生产力。其次，以腾讯、网易、米哈游等为代表的企业持续探索出海路径，使游戏成为传承弘扬中华优秀文化、对外讲述中国故事的有效载体。再者，游戏企业亦充分发挥游戏产品的文化传播力和影响力，以“游戏+”促进与文旅消费等产业间合作。

信达证券：看好AI技术长期对游戏生产方式的重塑

展望2024年，预计国内游戏政策端和供给端加速恢复，产品周期和行业景气度有望持续提升，2024年各大公司均有重点产品储备，随着新游的陆续上线，玩家的消费意愿有望进一步释放，推动行业ARPU值的提升。中期来看，小游戏有望贡献明显的市场增量，且对二梯队公司意义重大。长期来看，AI技术有望步入新发展阶段，有望助力行业降本增效的提速以及长期对游戏行业生产方式的重塑。

国联证券：AI深入渗透游戏研运 玩法创新加速落地

目前游戏行业对于AI的应用仍然集中于降本增效。其中2D内容生成已在游戏研发、发行等环节被广泛应用；3D图像、视频的AI生成尚待成熟，但随着Moonvalley、Pika等新工具快速迭代，渗透率有望持续提升。更有想象空间的是AI+游戏玩法，即通过AI创造颠覆性的游戏体验。

华金证券：游戏产业或将有效推动估值修复

“游戏再认知”有利于促进业态裂变、提升游戏产业价值。随着AI等关键技术的不断突破，作为数字经济的重要组成部分，近年来游戏产业的本质属性被重新认知，游戏产业的价值也得到了重新评估。游戏作为一个全新的超级数字场景，在加速相关技术升级、促进业态裂变、提升产业价值等方面的影响力受到世界各国高度关注。数智赋能下的游戏产业或将有效推动估值修复，促进产业良性发展。

万联证券：多款游戏蓄势待发 看好游戏景气度恢复

2023年中国游戏市场表现符合预期，随着版号常态化发放，新品上线节奏恢复，多款游戏蓄势待发备受关注，看好游戏景气度恢复，有望带动2024年市场实现稳步增长。同时随着用户规模增速逐渐放缓，存量竞争趋势显著，在各大小程序平台开放小游戏开发、Unity推出特有引擎适配小游戏开发等有利因素促进下，各大游戏厂商以小游戏为市场增长点，积极探索小游戏发行新模式，助力国内游戏市场释放新增量，看好2024年发展空间。建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)