两融制度持续优化 转融券余额较去年高点下降逾三成

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随着交易监管趋严，叠加行情波动影响，A股市场融资融券余额近一个半月持续回落。最新数据显示，两融余额已经回落至1.6万亿元以下。截至1月29日，两融余额为15966.23亿元，较前一交易日的16014.71亿元减少48.48亿元。

近期，融券业务监管再度升级，中国证监会宣布全面暂停限售股出借。截至1月29日，转融券余额为949.71亿元，较2023年阶段高点1400亿元左右下降超三成。

两融余额连续6周减少

在股市低迷的背景下，两融资金交易活跃度相对平淡。截至上周末，沪深北三市两融余额为16014.71亿元，与前一周末相比减少209.40亿元，为连续第6周减少，单周减少金额创2023年5月5日以来新高。

分市场来看，截至上周末，沪市两融余额为8494.16亿元，一周减少99.43亿元，其中融资余额减少110.62亿元，融券余额增加11.19亿元；深市两融余额7508.58亿元，一周减少110.01亿元，其中融资余额减少112.21亿元，融券余额增加2.20亿元；北交所市场两融余额为11.97亿元，一周增加428.20万元，其中融资余额增加151.61万元，融券余额增加276.59万元。

两融余额下滑态势仍在持续。最新数据显示，截至1月29日，沪深北三市两融余额为15966.23亿元，较前一交易日减少48.48亿元。当日沪深两市融资买入额为591.22亿元，前一交易日为623.39亿元；融资偿还额为626.26亿元，前一交易日为673.28亿元；融券卖出量为14.27亿股，前一交易日为13.26亿股。

对于两融余额下滑态势，一位业内人士对上海证券报记者分析称，开年以来市场持续震荡，投资者较为谨慎。另外，两融制度不断优化，交易规则的变化也在一定程度上对两融业务带来影响。

融券余额较去年高点下降近三成

市场波动之际，融券业务数次被推到舆论的风口浪尖。为呵护市场，监管部门对融券制度不断优化。自去年10月融券规则调整以来，市场融券余额和转融券余额均出现明显下降。

2023年10月，证监会对融券保证金比例和公司高管及核心员工股份出借规则进行调整；2024年1月，广发证券等券商宣布将禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约；1月28日，证监会发布消息，全面暂停限售股出借。

融券规则的持续调整，带来了融券余额的持续下降。截至1月29日，A股融券余额不足700亿元，较去年4月下旬高点（1001亿元）整体下降近三成。

战略投资者出借余额降幅同样明显。截至1月29日，A股转融券余额为949.71亿元，较2023年阶段高点1400亿元左右下降超三成。

“作为资本市场基础交易制度之一，融资融券制度在完善价格发现机制、提高市场定价效率等方面发挥了积极作用。随着相关制度规则不断完善优化，更加突出以投资者为本的理念，更贴合资本市场的实际运行情况，有助于提升投资者回报及获得感。”中金公司分析师李佩凤表示，本次融券制度调整结合近期各部门针对资本市场积极发声并采取行动支持，有助于提振投资者信心。随着短期流动性风险逐步化解，指数具备一定的修复动能，对后续市场表现不必过于悲观。