【风口研报】当下有三股力量正汇聚 看好中特估的理由！白酒布局最佳窗口来了？

今日(5月22日)沪深两市涨跌不一，盘初震荡整理之后，三大股指出现一波攀升，随后又跳水回落，午后股指延续弱势下挫，好在尾盘及时企稳，并维持震荡态势。

从盘面上来看，近期大涨的教育股面临回调，消费产业链卷土重来，其余行业与概念板块涨多跌少，局部赚钱效应仍存。行业方面，酒店及餐饮、电力、物流、饮料制造等板块表现突出；题材板块方面，供销社、虚拟电厂、绿色电力、乳业等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，民生证券表示，当下有三股力量正在汇聚，短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局；招商证券指出，逆情绪期白酒布局最佳窗口， 食品继续持有环比改善；国盛证券认为，看好中特估行情的持续演绎，重申国央企估值修复的三大理由。

民生证券：当下有三股力量正在汇聚！短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局

市场背景：日本、欧洲等海外经济体代表性股指创下或接近历史新高，引人关注的是“创新高”背后的驱动力，2021年进入的“通胀时代”改变了各国股市看中的因子：从高增长转向稳定的收益。

当下有三股力量正在汇聚：第一，红利+“滞胀”策略，产业资本站在股东的友好面，资源类企业（煤炭、油），交通运输（港口、公路、油运、干散），银行（四大行），重资产国企（电力、建筑）有色（铜、金）这是最具有长期趋势的领域；

第二，经济中的韧性部分，体现在消费里的中低端领域，休闲食品、非乳饮料、小家电、电动两轮车以及服装家纺、商业零售的商业模式更为贴近这一逻辑；

第三，相信“别人相信”的力量，A股之中结构性处于短周期股价低位或产业周期低位的领域将吸引反转型投资者的布局：电新（光伏组件、锂电），电子（封测、设计）、医药（中药、创新药）。

上海证券：二季度各酒企控量稳价 蓄力三季度！建议积极布局白酒板块

白酒：二季度各酒企控量稳价，蓄力三季度。高端与地产酒把握消费需求高低两端，随着宴席商务等需求的逐步回暖，有望优先受益，当前时点建议积极布局白酒板块。

公司股票池：建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒：现饮场景恢复带来新增量，期待旺季催化。随着消费场景的恢复，旺季的逐步到来，叠加各酒企加码布局线下小酒馆等业务，现饮场景有望为行业带来增量。

公司股票池：建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。

东北证券：电子、通信调整已基本到位 传媒和计算机也处于筑底中

历史复盘：（1）电子、通信、传媒、计算机从4月中旬的高点已调整18.6%、14.6%、14.9%、12.3%，已接近20%；调整时间为22个交易日，少于40个交易日。

（2）短期催化和流动性宽松进一步，TMT调整接近到位：

一是政策和产业催化上，国家大数据局揭牌、人工智能发展规划正式稿等政策催化在未来几个月大概率逐步落地；国家大模型、GPT 的插件应用、具身智能应用等短期持续催化。

二是流动性上，美国加息过后、日本加大宽松、国内维持宽松。故调整幅度较大和原因消退的电子、通信调整已基本到位。

行业配置：继续逢低配置TMT、建筑、电力及中低端消费。

（1）分子端弱修复、流动性偏松下，产业趋势上行及政策导向的行业占优，TMT和低估值国企依然是主线。

（2）建议关注：一是政策和产业趋势向上的传媒（AI在游戏、教育等的应用）、计算机（数字经济、国产化）、通信（算力等）、半导体（算力芯片）；二是国改相关的建筑、电力、军工、机械等；三是经济弱修复相关的非耐用品消费，如出行、商贸、纺服等。

招商证券：逆情绪期白酒布局最佳窗口 食品继续持有环比改善

投资策略：逆情绪期白酒布局最佳窗口，食品继续持有环比改善。

白酒重点推荐高端战略性配置位置（五粮液泸州老窖贵州茅台）；加配信息失真导致情绪波动，管理能力依旧稳定、市场动作从容的山西汾酒；推荐发展动能充分的老白干酒，推荐战略坚定、执行力强，省外进入收获期的古井贡酒。

食品重点推荐环比改善标的甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理改善）、立高食品（组织架构理顺+新品贡献），关注餐饮供应链安井食品、千味央厨、日辰股份， 布局估值业绩匹配度较高的伊利股份（渠道库存良性）、洽洽食品（二季度有望超预期）、重庆啤酒（乌苏有望超预期）。

国盛证券：继续看好中特估行情的持续演绎 重申国央企估值修复的三大理由

投资策略：站在当下时点，继续看好中特估行情的持续演绎，重申看好国央企估值修复的三点理由。

一、估值普遍仍低：不及历史中枢+普遍相对低估。无论是参考历史还是依托盈利，国央企普遍低估的现状尚未改变。

二、基本面改善可期：业绩考核驱动+主动市值管理。国企改革深入推进，业绩改善与市值管理是国央企估值提升两大抓手。

三、战略导向孕育溢价：统筹安全与发展，国央企肩负重任。长期导向之下，安全与发展需统筹向前，国央企也势必肩负重任。展望未来，持续发展的核心要义之外，战略安全势必也将摆在更加重要的位置，而无论是安全保障、惠及民生还是技术突破，国央企均将肩负重任，而此类资产也有望迎来中国特色式的估值溢价。

浙商证券：当前白酒板块处于强性价比区间 再迎来配置良机

投资策略一：白酒板块处于强性价比区间，大众品23Q2有望迎逐季改善白酒板块：当前板块处于强性价比区间，再迎配置良机。

关注三条主线：①高端酒主线：贵州茅台/泸州老窖/五粮液。②业绩确定性主线：古井贡酒/洋河股份+舍得酒业；③改革&新品招商线：口子窖/顺鑫农业。

投资策略二：五一数据恢复，叠加成本端有望边际向好，建议积极布局大众品板块投资机会。重点关注经营数据加速改善、二季度有催化剂的标的，如啤酒板块、休闲零食板块等。

公司股票池：重庆啤酒、青岛啤酒、盐津铺子、劲仔食品、中炬高新、千味央厨、伊利股份等。

国泰君安证券：资产荒下主题为王！关注数字经济、半导体、创新药、中特估

投资策略：资产荒下主题为王，投资机会主要在确定性的产业成长和国有经济改革，关注数字经济、半导体、创新药、中特估。

1）布局产业趋势向上的科技成长股：随着各地AI大模型布局与数字产业化建设，需求和资本开支的扩张有望带来相关基础设施的确定性高成长空间，推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR 等。

2）围绕现代化产业体系建设，推进科技攻关和国产替代，推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块，推荐：芯片半导体/创新药/自动化设备等。

3）受益于国有经济改革与中国特色资本市场体系建设的板块，“中特估+高股息”与“中特估+产业”。

湘财证券：啤酒进入旺季！餐饮及夜场渠道修复加快 旅游及烧烤火热进一步催化

白酒行业配置：从一季报业绩来看，白酒整体具有较强的需求韧性，高端及区域龙头表现良好，实现稳健增长。次高端受渠道高库存影响，价格增长承压，五一以来宴请复苏加快，动销增长较快，库存已经逐步消化。白酒板块经过调整后，估值相对较低，而基本面表现优异且进一步改善，当前具有较高性价比。

啤酒行业配置：啤酒目前已经进入旺季，餐饮及夜场渠道修复加快，旅游及烧烤火热进一步催化，大单品积极铺货，产品结构高端化持续推进。从成本端来看，原材料价格逐步降温，企业积极淘汰落后产能提升利用率，利润持续改善，二季度业绩有望加速释放。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)