卖一斤亏一斤 价格持续低迷 养猪板块估值跌至低位 外资坚定持有龙头

养猪指数已连跌两月。

多家头部猪企披露5月销售简报

本周内，牧原股份、温氏股份、新希望等多家头部猪企相继披露5月销售简报。

6月5日，龙头牧原股份率先披露5月份生猪销售简报。公司销售生猪576.4万头，销售收入94.89亿元。其中向全资子公司牧原肉食品及其子公司合计销售生猪96.2万头。公司商品猪销售均价14.18元/公斤，环比下降0.14%。

温氏股份5月销售肉猪209.36万头，收入36.64亿元，毛猪销售均价14.33元/公斤，环比变动分别为-0.60%、-1.58%、-0.21%，同比变动分别为58.20%、46.44%、-8.96%。

新希望5月销售生猪144.28万头，环比变动-8.33%，同比变动37.99%；收入为22.38亿元，环比变动-5.25%，同比变动26.73%；商品猪销售均价14.20元/公斤，环比持平，同比变动-4.12%。

自2022年四季度以来，商品猪价格持续走低，从26元/公斤左右一路下跌至目前的14元/公斤左右，跌幅约45%。而在猪价持续低迷的大背景下，多数猪企通过产能释放、销量提升，维持了业务收入同比稳步上升。

养猪指数连跌两月

机构提示关注养猪板块机会

近两月来，由于猪价持续低迷，叠加非洲猪瘟对猪企未来出栏量的影响尚在，上市猪企股价一蹶不振。申万生猪养殖指数自4月上旬阶段性高点后一路下跌，至今已连跌两月，指数创下历史新低，累计跌幅已超20%。

牧原股份近日在投资者关系活动中表示，近两个月，公司商品猪养殖完全成本在15.3元/公斤左右，下半年公司养殖成本预计在养殖成绩改善以及饲料原材料成本下降的催化下保持下降趋势。公司预计今年出栏生猪6500万~7100万头。

温氏股份也表示，随着入夏后天气转热，北方区域大生产已趋于稳定，叠加饲料生产成本持续下降，肉猪养殖综合成本有望进一步下降。

太平洋证券认为，养猪板块估值持续回落至历史最低位置。基本面上，养猪业持续亏损时长接近历史最高纪录，行业产能将进一步去化，新周期渐行渐近。天风证券也认为，猪价磨底叠加板块相对估值底部，生猪板块投资价值已凸显。

外资坚定持有养猪龙头

证券时报·数据宝统计，4月7日至今，10家上市猪企股价平均跌幅达到21.46%。东瑞股份、温氏股份跌幅居前，依次为27%、25.82%；牧原股份下跌20.35%；垫底的神农集团累计跌幅也有14.33%。

多数上市猪企一季度业绩同比提振，但大部分仍为亏损。罗牛山一季度扭亏为盈，实现净利润4787.98万元。其余公司中，牧原股份、温氏股份、新希望同比减亏，但仍分别有11.98亿元、27.49亿元、16.86亿元的亏损；新五丰和东瑞股份的亏损幅度进一步加大。

而猪企持续亏损的主因仍是猪价的下跌。根据牧原股份数据，一季度生猪销售均价为14.5元/公斤至15元/公斤，但生猪养殖完全成本15.5元/公斤，每公斤生猪亏损约0.5元-1元；出栏商品猪均重120公斤，每头亏损在60元-120元。

外资持仓方面，截至最新，北上资金对牧原股份、温氏股份和新希望3只生猪养殖龙头仍保有较高仓位，最新持股量依次为1.51亿股、1.15亿股、7236.85万股，且仓位较指数下跌前变动不大。对比3月底持仓，北上资金对3股持仓分别减少3.68%、增加1.44%、减少8.56%。

但外资对于中小猪企的抛售情况较为严重，*ST正邦、新五丰、罗牛山、神农集团、巨星农牧最新持仓较3月底减少20%以上。其中巨星农牧降幅居首，为61.18%，最新持仓仅剩163.78万股；罗牛山和神农集团降幅为39.4%、49.73%，最新持股量分别为885.49万股、14.59万股。