称霸“五月天”？“妖基”狂飙 月末狂拉23%

刚刚过去的5月里，A股走出冲高回落走势。一度大幅回撤的AI板块月末迎来反转，实现了“业绩冲刺”。

其中，东方区域发展在5月最后几个工作日净值“狂飙”，涨超20%，霸占最猛“五月天”。该基金经理发声表示，芯片算力是数字经济与人工智能的时代的“水电煤”。

拉长时间来看，部分主动权益型基金业绩较为突出，有20只基金近5年净值增长超200%。

不少业内人士认为，市场5月的震荡让当前投资性价比提升，后续更多机会或许还是由盈利驱动，市场行情可能会逐步偏向均衡。

AI主线再度回归

数据显示，截至5月31日，今年以来领跑的基金依旧是以游戏动漫为代表的AI类主题基金。来自华夏基金、华泰柏瑞基金和国泰基金的三只游戏动漫ETF以超90%的业绩领跑全市场基金。

今年前4个月，首只“翻倍基”曾在AI主题类基金中诞生，而这一主题基金在5月曾一度回撤近15%。

临近月末的一周，AI主线再度爆发，相关主题基金今年以来的收益率再度逼近翻倍。其中，华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF和国泰中证动漫游戏ETF今年前5个月收益率分别为96.52%、94.3%、93.92%。

此外，渤海证券统计显示，5月，偏股型基金月净值平均下跌4.7%，正收益占比13%。从基金风格指数来看，价值风格下跌3.76%，平衡风格下跌3.63%，成长风格下跌3.18%；大盘风格下跌3.76%，中盘风格下跌2.26%，小盘风格下跌0.39%。综合风格来看，小盘成长风格基金涨幅最高，为0.12%；大盘平衡风格基金跌幅最大，为4.23%。

国海证券称，整体来看，5月A股表现为冲高回落的走势。AI方向虽然在英伟达股价持续新高的带动下重新活跃，但内部分化比较严重，对整体市场的贡献比较有限，真正影响市场情绪的原因还是经济复苏压力增大。

“妖基”角逐算力板块

在主动权益型基金中，或是得益于极致的选股操作，有基金近一周的时间涨超20%，净值曲线在月末拉成一条直线。

数据显示，截至5月31日，东方区域发展自5月23日以来，净值涨幅达22.77%。有基民评论：“这是要上天的节奏呀！”

东方区域发展5月末净值曲线

来源：天天基金

基金一季报显示，东方区域发展一季度末前十大重仓股几乎为信创相关个股，分别是太极股份、深桑达、中国长城、用友网络、中国软件、易华录、中科江南、电科网安、久远银海、海量数据。

这十只个股中，多数股在5月的最后四五个交易日虽有不同程度的涨幅，但与基金的涨幅相比，逊色不少。另外，以5月25日基金净值为例，当日该基金净值估算涨幅为负，而基金实际净值涨幅超过5%，误差接近7个百分点。由此推算，该基金二季度以来可能已经显著调仓。

此外，基金一季报显示，该基金重仓股中，有3家公司近一年内被监管部门立案调查或公开谴责、处罚，分别是电科网安、深桑达、海量数据。

来源：基金一季报

5日26日，东方区域发展基金经理对算力板块发表观点称，海外一家全球人工智能算力龙头一季度给出了超预期的业绩，无疑给行业打了一针强心剂，代表着更确定的产业方向和更大的发展空间。在数字经济与人工智能的时代，芯片算力是类似于“水电煤”的基础设施，大语言模型、新能源汽车，还有机器人、数字人、智能家居、VR互动等，都需要算力的支撑，这一需求规模正在指数级的增长。

具体来看，算力的两大核心环节——作为算力载体的AI服务器以及作为算力核心器件的光模块，国产厂商订单加速，产能规划方面也表现出高景气，景气度和长期确定性具备。

从今年以来的业绩表现来看，前5月，主动权益型基金中有1只（不同份额基金合并）基金收益率超过60%，是银华体育文化；5只基金业绩超50%，分别是东吴移动互联、诺安积极回报、招商优势企业、东吴新趋势价值线、东方区域发展。从这些基金的重仓股来看，多为重仓信创、传媒等领域的基金。

当前市场具有较高投资性价比

拉长时间来看，部分主动权益型基金业绩仍较为突出。数据显示，截至5月31日，即使经历过市场多次回调，351只（不同份额未合并）基金近5年净值增长超100%，20只基金近5年净值增长超200%。

就当前市场估值水平来看，财通基金量化投资部负责人朱海东认为，通过对纵向估值、横向估值等多维度深入研究发现，当前沪深300指数的多个指标处于相对较低区域。

诺德基金基金经理张昳泓认为，市场向下的风险在逐步减弱，从估值层面看有较高的投资性价比。行业层面来看，后续更多机会或许还是由盈利驱动，市场行情可能会逐步偏向均衡。

展望后市，张昳泓表示，在宏观复苏方向仍然不太明确的环境下，市场可能对于高股息低估值及主题概念板块有较高的关注度，例如“中特估”“AI+”等，同时关注超跌的顺周期复苏板块，例如出行链、食品饮料、纺服、医疗服务、新能源等板块的投资机会。