快递业“搅局者”极兔港交所递表 上市猜测多次落空后尘埃落定

资本市场或再新添一员快递物流行业“大将”。

6月16日晚间，极兔速递环球有限公司（以下简称“极兔”）的招股申请出现在港交所披露易官网。据招股书信息，极兔此次上市募集资金将主要用于拓宽自身物流网络，升级基础设施以及强化其在东南亚和其他现有市场的分拣、仓储能力和容量，以及用于开拓新市场、扩大服务范围和研发创新等。

事实上，极兔此次冲刺上市仅是快递物流行业追逐资本市场的一个缩影。据不完全统计，目前，已有包括中邮科技股份有限公司（以下简称“中邮科技”）、日日顺供应链科技股份有限公司（以下简称“日日顺”）和浙江凯鸿物流股份有限公司（以下简称“凯鸿物流”）等多家快递物流企业正启动或已完成上市。

对于此次上市计划，极兔相关工作人员向《中国经营报》记者表示，根据相关规定，目前不便对外回复任何超出招股书的相关问题。

在快递行业专家赵小敏看来，快递物流企业组团上市并不会对整个行业带来较大影响。“目前来看，新进入资本市场的企业对于整个行业的影响还较为有限，后续整个行业将会聚焦于高质量发展。”

“搅局者”冲刺港股市场

通过在中国市场斥资投入基础设施和完成对百世物流的收购，极兔一跃位居中国快递行业第五位。据胡润研究院2022年8月发布的全球“独角兽”榜单，极兔以1300亿元估值位列该榜单第十六名。

在多位业内人士看来，凭借快速崛起的中国市场业务，极兔最终迈入资本市场毫不意外。同时，极兔也在招股书中对外表露出了上市后的战略计划：巩固领先地位并继续扩大市场份额；扩大规模和承载能力，提升物流网络的效率和连通性；开拓新市场及新服务类别；投资创新、技术及环境可持续性。

“我们将更深入地投资我们的品牌和提升服务质量，继续为终端客户提供优质的定制化服务，迎合其多样化需求。公司持续高质量的大规模扩大日后将驱动更为强大的单票效益和规模经济。”极兔方面表示，除了继续扩大市场份额外，还将以有选择性、审慎及高效的方式扩大物流网络承载能力，进一步发展跨境服务，向消费者、商户以及电商合作伙伴提供多元化的服务组合。

据招股书数据，2022年，极兔年收入约73亿美元，2020年至2022年的复合年增长率达到117.6%。具体来看，中国市场已成为其收入的主要来源，在2022年近73亿美元的收入中，来自中国市场的收入占比超过50%，达到约41亿美元，东南亚市场位居第二。

与此同时，极兔在东南亚市场的份额目前排名第一，达到22.5%，超过第二名3倍。2022年，极兔在全球共交付约146亿件包裹，在2020年～2022年的3年时间里，复合年增长率达到112.3%。

实际上，在此次向港交所正式递表前，极兔就已出现过上市传闻。早在2021年11月，极兔在完成25亿美元融资的同时，传出将在2022年一季度IPO。不过，极兔方面彼时回应称“不予置评”。

今年以来，随着港股市场逐渐回暖，极兔拟冲刺资本市场的信息也再次进入公众眼帘。今年年初，据路透社援引知情人士消息，极兔将于今年下半年在港交所上市。据报道，极兔正考虑出售5%～10%的股份，这将使IPO估值在10亿～20亿美元之间。极兔相关负责人也再度给出了“不予置评”的回复。

不过，在中国交通运输协会快运物流分会副会长徐勇看来，新进入资本市场的物流企业对于整个快递行业的影响不会很大。“企业在上市后首要任务是创造利润，为投资者创造价值，在一定程度上会遏制‘价格战’等的发生。”

赵小敏也告诉记者，包括菜鸟、日日顺、极兔和凯鸿物流等在内的拟上市企业在完成上市后，整个行业将会更加聚焦于高质量发展。

探路区域代理新模式

尽管已有多家快递物流企业正加速冲刺资本市场，并“抢食”市场份额，但极兔方面表示，公司业务模式相较于传统业务模式有诸多优势，可以使其拥有一席之地。

据招股书披露的数据，截至2022年12月31日，极兔已拥有104个区域代理及约9600个网络合作伙伴。同时，极兔还拥有280个转运中心，超过8100辆干线运输车辆，其中包括4020辆自有干线运输车辆及3800条干线路线，以及超过2.1万个揽件及派件网点。

“通过与国际及当地合作伙伴的合作，公司亦通过覆盖亚洲、北美洲、南美洲、欧洲、非洲及大洋洲提供跨境服务。”极兔方面表示。

在极兔方面看来，这得益于其业务模式的创新性。据了解，极兔所采取的并非目前诸多快递物流企业采取的网络合作伙伴模式（即加盟制），也非顺丰等采用的直营模式。“我们的业务模式具备高度可拓展性，我们得以利用区域代理及网络合作伙伴的资源实现网络的快速扩张及深度渗透。”

极兔方面表示，在运营效率方面，该模式利用区域代理的专长管理网络，同时为其提供系统化且可靠的支持。“区域代理通常以自己的资金及资源协助总部扩张网络及发掘新的网络合作伙伴，我们的区域代理协助各个国家的当地管理团队监督其各自区域的日常表现并持续优化运营。”

同时，灵活性、广泛性以及对本地业务的洞察等也是极兔模式的优势。记者注意到，极兔与其区域代理可以决定建立本地运营的最佳方法。“因此，我们不会被不同区域之间的运营环境的巨大不同所限制，区域代理也会在我们关键的网络基础设施和科技实力的支持下建立未并表区域运营实体帮助运营。”极兔方面进一步表示，区域代理是本地业务的基础，在了解本地市场及其变化的同时，区域代理也在帮助极兔管理网络合作伙伴。

“作为我们独特有效的业务模式的佐证，我们通过区域代理模式取得了在东南亚和中国的领先地位。”极兔方面表示，尽管上述区域已有强力竞争者瓜分市场，但极兔已通过具有当地专业知识及经济实力的区域代理合作，将自己打造成为上述市场的主要竞争者。“我们仅用3年时间就实现了单日5000单的里程碑，在中国市场的同行中所用时间最短。”

极兔方面进一步表示，未来将继续扩大其全球网络。“我们的扩张将通过提高揽件及派件服务的密度降低成本，从而加快我们的增长。区域中心及设施将成为本地和国际业务的门户，让我们得以持续为客户提供更优质的服务。”

行业竞争格局或将趋稳

极兔此番上市，仅是目前快递物流企业加速上市融资的一个缩影。记者注意到，除极兔外，包括中邮科技、日日顺、凯鸿物流等行业内企业均向深交所、北交所等提交了上市申请。上述企业又在物流智能化、B端到C端等方面发力，试图加入新赛道，拓展新业务。

这也源于快递物流行业迅速增长带来的广阔市场机遇。据国家邮政局统计数据，截至5月31日，我国今年的快递业务量已达500亿件，比2019年达到500亿件提前了155天，比2022年提前了27天。

寻求上市的快递物流企业在未雨绸缪，上市已久的快递物流企业也在积极应对挑战。据申通快递此前公布的经营数据，尽管快递服务业务收入和完成业务量均出现同比大幅增长，较2022年同期分别增长53.81%和69.16%。但快递服务单票收入却出现下降，较2022年同期下降约9%。

圆通速递也出现了快递业务收入和业务量上升，而单票收入下降的情况。对此，圆通速递方面表示，进入今年二季度，综合季节性等因素，公司主动调整和优化产品结构，轻量化小件占比提升，快递产品单票重量和单票收入有所下降。

不过，在业内人士看来，趋于稳定仍是今年快递物流行业发展的关键词。尽管单票价格数据出现下降，“价格战”带来的影响却较为有限。国金证券研报就分析认为，当前，快递行业“价格战”监管持续，叠加企业的资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。

海通国际方面也分析表示，2022年，快递行业受到外部环境的阶段性影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，全年快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%。但受益于持续改善的行业格局，“通达系”的单票收入表现仍具韧性。“预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。”

海通国际方面进一步表示，今年1～4月，中国快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.7，较1～3月下降了0.2，预计2023年CR8将继续缓慢提升。

华福证券分析认为，预计本年度快递行业件量增速为15%。“直营网络的产品更多聚焦ASP（应用服务提供商）更为稳定的快递需求，对加盟制快递的‘价格战’影响有限。”