为IPO项目保荐 还要重温高中化学？

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上证报记者发现，近期，多家拟IPO企业被监管问询到原材料采购和营业成本相关问题时，被要求按照化学反应方程式列示主要产品的生产过程，且要求保荐人和会计师发表明确意见。

“看来得重温一下高中化学了，否则没法发表明确意见。”有投行人士表示，全面注册制下投行业务行业专业化成为一大趋势。投行业务既要涉及金融、法律、财务等多方面金融知识，又要深耕细分行业领域，成为“行业专家”。

用化学方程式论证生产过程

在蓝山屯河的IPO问询中，监管要求发行人按照化学反应方程式列示主要产品的生产过程，说明输入、输出化学物质的名称、数量关系，说明生产过程中投入、输出的各种化学物质的名称、数量，是否符合质量守恒定律。

蓝山屯河以精细化工和高端化工新材料一体化产业链为主业，自成立以来不断筑牢产业链硬件基础，建成“BDO-PBS系列生物降解材料/PBT/PTMEG/TPEE”上下游一体化产业链，产品线涵盖精细化工基础原料、生物降解材料、化工新材料以及新型节能环保建材等。

公司在回复上述问询时，附上了大段的化学公式。

对此，保荐机构银河证券在回复问询时表示，通过了解发行人主要产品的化学方程式和副产品及损耗率的情况等核查程序，认为发行人主要产品输入、输出的各种化学物质符合质量守恒定律。

IPO审核难题频出

要动用化学方程式来回答的问询，蓝山屯河绝非个案。

在博苑股份的IPO问询中，交易所同样要求发行人按照化学反应方程式列示主要产品的生产过程，说明输入、输出化学物质的名称、数量关系，生产过程中投入、输出的各种化学物质的名称、数量，是否符合质量守恒定律；结合副产品及损耗率的情况，说明报告期内发行人副产品、废料收入变动的原因及合理性。同时，交易所要求保荐人、申报会计师发表明确意见。

博苑股份是一家专业从事精细化学品研发、生产、销售及资源综合利用的高新技术企业，主营业务包括碘化物、贵金属催化剂、发光材料等产品的研发、生产、销售，并基于资源综合利用资质与优势开展含碘、贵金属等物料的回收利用业务，为客户提供贵金属催化剂、六甲基二硅氮烷等加工服务。

对于上述问询，保荐人中泰证券、天健会计师事务所执行了以下核查程序：访谈发行人生产部门负责人和技术部门负责人，了解发行人主要产品生产的化学方程式，结合发行人原材料投入数量与产成品数量，分析投入产出是否符合质量守恒原则。了解发行人生产过程中的副产品、废料情况，并分析相关收入变动的原因及合理性。

经核查，保荐人、申报会计师认为：发行人已按照化学反应方程式列示主要产品的生产过程，说明输入、输出化学物质的名称、数量关系，生产过程中投入、输出的各种化学物质的名称、数量，符合质量守恒定律。

“虽然涉及很多专业公式，但本质上问的还是投入和产出的问题，要求保荐人和会计师发表意见没毛病。”有投行人士表示，实施全面注册制以来，券商投行为代表的中介机构在迎来高光时刻的同时，其执业专业度也面临更大考验，聚焦深耕行业是很多投行的应对方式，丰富行业经验的积累也更能助力IPO发行高质量完成。