24日起 这类资金不得穿沪深股通“马甲”买A股！北上资金迎重大变化

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7月24日起，内地投资者将不能通过沪深股通北向交易买入A股。多家券商向自家客户的香港业务发出业务提醒。

根据去年修订的《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，相关事项主要影响此前开立了沪深股通的内地投资者，并设置了一年的过渡期安排。分析人士指出，北向资金交易新规可能在短期对市场情绪有一定影响，长期看有利于我国股票市场长期健康平稳发展。

“假外资”具体指的是谁？

2021年底，证监会在官网发布消息称，拟对《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》进行修订，并向社会公开征求意见。

根据修订内容，投资者依法享有通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买入的股票的权益。沪深股通投资者不包括内地投资者。

沪深交易所同步修订的沪深港通业务实施办法，对内地投资者具体范围等做进一步明确：内地投资者包括“持有中国内地身份证明文件的中国公民和在中国内地注册的法人及非法人组织，不包括取得境外永久居留身份证明文件的中国公民”。

简而言之，“假外资”指的是内地投资者借沪深股通返程交易A股的资金。即内地投资者通过在港券商、银行开户，或者直接前往香港开设证券账户，然后通过沪深股通北向交易买入A股。

“假外资”占比多大？

北向资金作为源头活水，为A股带来了大量增量资金。据数据显示，自开通以来，北向资金通过沪深股通合计净流入A股1.90万亿元，今年以来净流入额达1793.78亿元。但市场一直有北向资金中可能有“假外资”的说法。

据证监会此前介绍，近年来，有部分内地投资者在香港开立证券账户及北向交易权限，通过沪深股通交易A股。目前此类交易总体规模不大，交易金额在北向交易中的占比保持在1%左右。这类投资者数量约有170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约有3.9万名。

为何要清理“假外资”？

此前有券商研报指出，部分内地投资者在香港开立证券账户后通过陆股通交易A股，存在配资、违规交易等情况。在配资方面，内地严格限制场外配资行为，场内两融交易杠杆最高不超过1倍，香港可配资杠杆较高（可达5倍）且资金成本低于内地，部分“假外资”绕道香港主要为提高杠杆。在违规交易方面，由于对北向资金交易的监管涉及两地证监会的交流，监管难度更大，因此部分内地投资者通过陆股通与境内账户配合炒作A股，有操纵市场之嫌。

证监会表示，此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者中98%以上已开立内地证券账户可直接参与A股交易，两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少所谓“假外资”的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。

何时落地实施？

根据修改后的《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，该规定已于2022年7月25日起施行。目前，一年过渡期即将结束，上述规定即将生效。

根据有关安排，已开通沪股通、深股通交易权限的内地投资者在2023年7月23日前可继续通过沪股通、深股通买卖A股，7月24日后，投资者所持A股只能卖出。

对A股市场有何影响？

虽然“假外资”交易总体规模较小、交易金额在北向交易中的占比较低，但短期对市场情绪或有一定影响，长期有利于资本市场健康平稳发展。

实际上，在相关规定实施前，监管层设置了一年的过渡期安排。过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

中信证券认为，监管机构公布了准确的交易账户数、交易占比数以及拥有这些账户身份投资者的A股账户情况，这些都归功于北向交易的识别码制度，这是穿透式账户模式在跨境交易监管中的重要应用，对一些打擦边球的北向交易是一次警示，对主流资金没有影响。

分析人士指出，清理“假外资”有助于更好统筹金融开放和安全，依法加强对跨境证券活动的监管，保护内地投资者合法权益，稳定市场预期，维护沪深港通平稳运行。