Coinbase：以太坊现货ETF关键在质押！SEC不会一次全批准

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币灵灵财经(bilingling.com)讯：昨晚彭博社分析师将以太坊现货ETF于5/23通过的胜率提高至75%，身于比特币和以太坊现货ETF的托管商Coinbase认为：核准只是时间问题，支持质押的以太坊现货ETF短期内不太可能获得批准，而此次SEC也不会一次性全数核准。

现货ETF改变了加密产业模式

现货ETF提供了监管透明度和新的资本流入管道，这些ETF从结构上改变了产业，并且挑战了加密市场原有的周期模式──即资本从比特币转向以太币，再转向更高贝塔值的山寨币。

在美国比特币现货ETF获得批准后，基于ETF的资金流入发生结构性的影响，其中全新的资本基础只能买入比特币。相对于许多加密货币圈内人或散户交易者而言，注册投资顾问(RIA)、财富管理机构和经纪公司的新市场可能对投资组合中的BTC有着截然不同的看法。虽然比特币是纯加密货币投资组合中波动性最小的资产，但在更传统的固定收益和股票投资组合中，它通常被视为小型多元化资产。

以太坊现货ETH必然会批准

Coinbase认为，以太坊现货ETF的批准只是时间的问题。事实上，核准比特币现货ETF的主要理由也适用于以太坊现货ETF。也就是──CME期货产品与现货市场的相关性足够高，以至于可以合理预期CME可以监控现货市场的不当行为。

报告指出，比特币现货核准通知中的相关性研究期间于2021年3月开始，即CMEETH期货推出一个月后。这个评估期的选择是有意义的，以便类似的推理可以应用于ETH市场。事实上，Coinbase和Grayscale先前提出的相关性分析表明，ETH市场的现货和期货相关性与BTC类似。

核准关键在以太坊PoS机制

Coinbase认为核准的关键在于以太坊的权益证明(PoS)机制。

由于对于资产质押的处理尚未有明确的监管指导，Coinbase认为支持质押的以太坊现货ETF短期内不太可能获得批准。

日前方舟与21Shares的以太坊现货ETF递交更新，删除了以太坊质押的流程，也被彭博ETF分析师Eric Balchunas指出是试图减少一项让SEC拒绝他们的理由。

批准机率接近四成

Coinbase报告中指出，Polymarket的定价为2024年5月31日获得批准的可能性为16%，而灰度以太坊信托(ETHE)的交易价格较资产净值(NAV)折价24%。他们依此推断获得批准的机率接近30-40%。而随着加密货币开始成为选举问题，SEC是否愿意提供支持否认所需的政治资本目前也还不明确。

但即使2024年5月23日的第一个截止日期遭到拒绝，Coinbase认为诉讼很有可能推翻会该决定。

另外，它也认为，此次并非所有以太坊现货ETF的申请都将同时获得批准。