美联储11月加息概率已接近五成？美债“抛售风暴”还在席卷

在结束了周末的两天休整后，美债市场的抛售“风暴”在本周一继续上演——10年期美国国债收益率进一步攀升至了2007年以来的最高位，因持续展露韧性的美国经济表现，使越来越多的投资者终于开始相信，美联储年内还可能继续加息。

行情数据显示，各期限美债收益率隔夜集体收涨，2年期美债收益率涨7.1个基点报5.009%，5年期美债收益率涨8.7个基点报4.472%，10年期美债收益率涨9.2个基点报4.345%，30年期美债收益率涨7.3个基点报4.45%。

目前，素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率已连续刷新了2007年以来的最高水平，隔夜一度升穿了4.35%，对政策敏感的两年期收益率也在纽约交易日尾盘突破5%大关，当前仅略低于上个月初和3月份创下的2023年高点。

市场的抛售压力不光推升了上述名义债券收益率，那些为对冲通胀而提供额外支付的通胀保值债券也进一步遭遇抛盘。这表明，债券持有者正在为美联储防范通胀再次加速而继续收紧货币政策的风险做好准备。

周一，美国10年期通胀保值国债(TIPS)收益率自2009年以来首次突破2%，从年初至今的低点1%附近已累计攀升了约100个基点。同日，美国30年期通胀保值国债(TIPS)收益率也进一步达到了2.14%，创下2011年以来新高。

随着经济衰退的可能性减弱，以及庞大的联邦预算赤字增加了美国国债的供应，过去两周美国债券市场发生了重大转变。这促使投资者大幅推高长期债券的收益率。由于担心经济将出现萎缩，过去一年多时间里长期债券的利率曾持续大幅低于短期债券收益率，导致收益率曲线陷入倒挂。

分析师们表示，夏末流动性不足可能也夸大了最近的走势，周一的债市成交量低迷。

CreditSights高级固定收益策略师Zachary Griffiths表示，过去几周曲线上的上涨实际上都是在实际收益率方面。他指出，这是因为人们开始押注美联储将进一步加息或经济增长预期改善，而盈亏平衡通胀率几乎没有变化。

美联储11月加息概率已接近五成

值得一提的是，本周伊始的这些债市抛售行情，也发生在美联储主席鲍威尔本周晚些时候将在杰克逊霍尔全球央行年会进行的关键演讲之前，市场预计鲍威尔周五讲话时的措辞基调将偏向鹰派。

利率期货市场的数据显示，虽然市场交易员当前认为美联储9月加息的可能性仍然只有13%，但11月加息的概率预期在近来已大幅攀升，隔夜这一概率押注一度达到了46%，几乎接近了五成。

NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner表示，技术上对债券看跌。但他补充称，在八月这个流动性较差的假日周，他们没有什么可担心的，因为全世界都预期鲍威尔会持鹰派态度。

而无论如何，近来债券市场的这些变动助长了一种预期，即金融危机后的“超低利率时代”大门或许已彻底关闭——预计美联储将在比市场预期更长的时间内维持利率高位。尽管掉期交易商仍在为美联储很可能已完成加息并将在明年放宽政策进行定价，但债券市场的最新走势，却显然充满了焦虑情绪。