A股退市按下“加速键” 资本市场优胜劣汰效应日益凸显

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6月以来，A股公司退市按下“加速键”，退市数量不断增加，退市类型呈现财务类、规范类、交易类以及重大违法类等多元化特征。其中，面值类退市公司数量大增，今年将超过20家，创下历史纪录。业内专家表示，这是全面注册制下退市制度不断优化的结果。随着全面注册制推进和常态化退市机制的逐步完善，市场优胜劣汰功能凸显，低质企业加速出清。常态化退市机制下，预计全年退市企业数量将保持在较高水平。

多家公司面临退市

进入6月，A股退市公司名单迅速增加，一批上市公司将告别A股市场。

6月14日，*ST宋都停牌。根据前一晚公司公告，公司股票已连续20个交易日收盘价低于人民币1元，已触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的交易类退市情形。上交所将在公司触及交易类退市情形之后5个交易日内，向公司发出拟终止其股票上市的事先告知书。此前一天，*ST天润和*ST弘高也因同样原因停牌。

6月13日，*ST银河、*ST顺利及*ST和佳正式进入退市整理期，证券简称分别变为“银河退”“顺利退”及“和佳退”。根据这些公司发布的公告，预计最后交易日期为2023年7月5日，公司股票将于退市整理期届满的次一交易日摘牌，公司股票终止上市。

6月12日，*ST易尚、*ST文化、*ST光一3家公司均披露公告称，公司股票将于2023年6月20日进入退市整理期，预计最后交易日期为2023年7月12日。公司股票将于退市整理期届满的次一交易日摘牌，公司股票终止上市。

数据显示，截至6月14日记者发稿，仅6月份以来，就已有超过30家公司发布退市相关公告。业内专家表示，今年以来，已退市摘牌的公司已有10家，再加上已经锁定退市、正在进入退市流程中的公司，今年退市公司数量有望赶超去年的43家，又将创下历史新高。

而这还不包括已有退市风险预警的公司。数据显示，截至6月14日，结合2022年报和2023年一季报，预计2023年扣非后净利润、营收及去年该组合指标均低于1亿元的公司有32家，最近一个会计年度审计净资产为负值的有41家，最近一个会计年度被出具无法表示意见或否定意见的有34家，这些公司均面临财务类退市风险；近一年信息披露、运作存在重大缺陷的有60家企业，面临规范类退市风险；此外，还有2家企业连续20个交易日市值低于3亿元，面临交易类退市风险。

面值类退市公司将超20家

记者注意到，今年以来退市多元化特点尤其明显，交易类退市、财务类退市和重大违法类退市等案例不断涌现。其中，交易类退市，尤其是达到“一元退市”标准的面值类退市公司数量大幅增加。

就目前来看，今年面值类退市公司数量将超过20家，或继续创下历史纪录，大幅超过往年。2022年，面值类退市公司仅有1家，2021年为7家。

数据显示，2023年以来沪深两市已退市摘牌的10家公司中，6家公司均属于面值类退市，分别为*ST宜康、*ST蓝光、*ST金洲、*ST荣华、*ST西源和*ST凯乐。在即将退市的公司中，*ST天润、*ST弘高、ST阳光城、ST泰禾、*ST嘉凯、*ST宋都等13家公司，均因为公司股票收盘价连续20个交易日低于1元/股，触及交易类退市标准。此外，还有*ST海投、*ST紫鑫连续十多个交易日收盘价低于人民币1元，即使后续几个交易日涨停，也将因股价连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类退市指标。

在专家看来，面值类退市公司数量的大增，与注册制改革的不断推进有关，也是投资者“用脚投票”的必然结果。

“在退市标准当中，‘一元退市’是市场化程度最高的，未来有望成为主流退市标准。它是投资者用脚投票的结果，也是投资者意志的表达，最受投资者欢迎，这也是注册制改革必然的结果。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说道。

广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉也表示，在近段时间市场震荡的背景下，部分绩差股股价持续下行，出现接近或跌破面值的情况，进而触及面值退市红线。多数绩差公司不再忙于粉饰报表、缩股炒壳，而是逐步接受市场的决定。“‘面值退’公司会继续增加，而且会逐步发展成为较为常见的退市方式”，他表示。

申万宏源证券首席市场专家桂浩明也认为，面值类退市公司增加与今年市场行情有关，且数量还会增加。“这是一件有积极意义的事情，这本身是市场选择、优胜劣汰的产物，是保持市场持久活力的一种表现，说明市场真正发挥了作用。也表明退市新规抓住了市场运行的特点，适应了注册制需要，提高了资产配置效率。”

资本市场新生态逐步构建

随着我国资本市场的注册制改革全面铺开，退市制度不断完善，体系日益完备，监管愈趋严格，渠道更加畅通，“有进有出”“优胜劣汰”的市场新生态逐步构建。

退市监管层面，今年5月底，证监会副主席王建军表示，要树牢导向，培育优胜劣汰的市场生态。严格退市监管，持续畅通多元化退出渠道。

“总体来看，今年退市呈现五大特点：一、退市多元化和常态化特征显著；二、面值类退市逐渐成为退市的主流；三、重大违法类退市等案例显著增多；四、大型公司退市显著增加；五、退市涉及的‘炒壳’‘炒差’‘炒小’问题得以约束。”田利辉表示，在全面注册制改革中，我国严格落实退市新规，坚持监管“零容忍”，退市渠道得以畅通，形成了“应退尽退”的新生态和A股市场常态化退市的新趋势，资本市场吐故纳新和优胜劣汰新格局渐成。

川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳也对《经济参考报》记者表示，今年A股企业退市呈现出退市数量增多、退市类型多元化的特征，财务类、面值类、重大违法类退市数量进一步增多，这是全面注册制下退市制度不断优化的结果。他认为，随着全面注册制的推进，相应的常态化退市机制逐步完善，明确了多种退市条件，上市公司一旦触及其中一条即面临被退市的风险。市场优胜劣汰功能的不断完善，将进一步加速低质企业出清，促进A股市场发挥资源配置功能，保持稳定健康运行。他预计，在常态化退市机制下，市场优胜劣汰功能将进一步完善，企业将加速出清，全年退市企业数量将保持在较高水平。

就对市场影响来看，陈雳认为，退市制度的不断完善有效防治了之前的“炒小炒差”风气，让市场生态实现高质量发展。同时，常态化退市机制的形成，促使上市公司更加注重聚焦主业、脚踏实地合法经营，也使得上市公司更加注重市值维护，做好更长远的战略规划。

“没有市场的大进大出和大浪淘沙，就不会有伟大公司的诞生，也不会有真正的包容性市场出现，注册制改革目前正在呈现出正面的、向好的制度效果。”董登新说道。