A股大涨！10家基金公司火速解读 下半年行情回暖要素或已具备

A股市场今天全面反弹，沪指收复3200点。早间高开后，全天呈现单边上扬走势。截至收盘，沪指涨1.26%，深成指涨1.61%，创业板指涨1.85%。两市成交额突破9000亿元。

中信一级行业中，除汽车下跌外，其余均上涨；其中，传媒、通信、食品饮料涨幅靠前，分别上涨3.14%、2.68%、2.51%。3918只个股上涨，1111只个股下跌。

那么，今日A股缘何大涨？下半年A股能否走出独立行情？哪些投资机会值得关注？对此中国基金报记者采访了博时、汇丰晋信、永赢、中信保诚、鑫元、兴业、兴银、德邦、创金合信、融通基金等10家基金公司。

多家基金公司表示，近期市场积极信号开始逐步出现。国内财新PMI、商品价格、人民币汇率好转，市场政策预期加强，情绪缓和。下半年行情回暖的要素或已经具备，对A股未来行情均维持乐观，预计随着中报的公布，市场将重新审视各行业的基本面与估值的匹配度，可关注传媒、通信、计算机、半导体、食品饮料等板块。

多因素助推今日大涨

对于今日大涨，鑫元基金李彪认为，今日市场大涨，或代表市场风险偏好有所提升。展望未来，与上半年相比，下半年市场行情或将发生较大的变化，主要因为海外与国内环境都发生或者即将发生显著变化。美联储加息大概率在7月见顶后，美债利率往后看一年回到3%区间可能性较大，对全球风险资产偏向利好，对港股的利好不言而喻。

汇丰晋信宏观及策略师沈超表示，周四上涨的最大基础在于近期人民币汇率连续反弹，人民币兑美元汇率自高点以来已经连续升值超过1%。强劲的表现提升了投资者对于人民币资产的信心，可以看到近4个交易日北上资金持续流入，周四更是流入超过135亿。

除此之外，周三美国通胀数据好于预期，加深了市场对于美联储结束升息周期的预期，市场已经提前开始交易美联储降息预期和美元贬值预期，这也进一步增强了包括A股和港股在内的人民币资产的吸引力。

永赢基金表示，波动原因在于，6月美国CPI同比涨幅大幅回落至3%（预期3.1%），核心CPI同比涨幅收窄至4.8%（预期5%），二者双双超预期下行，市场预期美联储年内加息节奏边际放缓，流动性边际走宽预期催化传媒、电子、通信等成长科技类板块走强；同时，国内6月PPI再度下探至-5.4%，市场预期三季度PPI存在企稳可能，此前市场已有抢跑顺周期类板块迹象，今日早盘演绎较为极致的食品饮料、美容护理等更多可能为此前的抢跑行情的进一步扩散；

此外，近期中美多次会晤也有助于强化中美关系阶段性缓和的预期。总体而言，对于全球流动性边际宽松预期、国内经济复苏预期“抢跑”以及中美关系阶段性缓和预期共同支撑今日北上资金净买入超百亿，推升股指大幅走高。

博时基金表示，最新发布的美国6月CPI超预期下行，市场对美联储加息预期降温，受此提振，今日A股市场集体上行，创业板涨幅接近2%，北向资金大幅净流入超百亿元，创近半年新高。经过前期的调整，市场对经济的悲观预有所释放；6月的金融数据显示，实体经济的融资需求有所改善，市场对经济的悲观情绪或有望逐步缓和。

在内需偏弱的情况下，当前我国经济修复的动能还有待加强。美国6月CPI放缓至3%，由于通胀持续降温，美联储加息周期有望接近尾声，海外流动性对A股的压制将继续缓和。当前我国的政策依然延续服务经济增长的基调，人民币汇率近期也有所反弹，在海外经济衰退的预期下，就全球权益市场来看，A股相对更具投资价值，仍可适当关注受益经济修复的行业板块的机会，如消费板块的部分细分赛道。

德邦基金表示，市场整体表现较好，我们认为主要原因来自国内金融数据超预期和美国通胀数据降至两年来新低。国内方面，6月社融新增4.22万亿，增速回落0.5个百分点至9%；6月末M2增速下行0.3个百分点至11.3%，社融和M2数据均超市场预期。结构方面，居民房贷和消费贷修复较为明显，是本次社融的亮点。海外方面，6月份消费者价格较上年同期上涨3.0%，低于预期的3.1%。从6月CPI数据结构也可看出主要受益于2022年同期高基数和二手车、租金、工资服务等项目的回落。

后续来看，由于6月相对较好的社融状态，国内进一步持续降息的可能性较低，市场对于其它较为有力的政策推出抱有较强预期；海外来看高基数效应带来的通胀回落红利期已结束，如四季度经济再度走热、通胀二次抬升，则需警惕海外进一步加息风险对于全球市场的冲击。

兴银基金表示，近期市场积极信号开始逐步出现。国内财新PMI、商品价格、人民币汇率好转，市场政策预期加强，情绪缓和；海外美债上限风波平息。回顾16年来五次经济预期降至冰点而后逐步修正的市场表现，市场急跌期因经济预期悲观顺周期链平均跌幅靠前，而预期反转、市场反转一个月期间内，政策受益方向及前期超跌方向整体超额收益则相应领先。主要包括顺周期属性高ROE的食品饮料、地产链、以及汽车、家电等大宗耐用品；周期板块虽也受益经济预期修正带来的盈利预期好转，但整体表现居中。

下半年行情回暖要素或已具备

从A股市场出发，兴业基金权益研究总监邹慧表示，下半年行情回暖的要素已经具备：一是下半年宏观经济的进一步修复将会支撑A股走出盈利低谷；二是二季度A股的震荡调整已经释放了部分海内外宏观风险，目前A股整体的风险溢价处于较高的水平，权益性价比凸显；三是政策预计下半年仍会有发力，支撑市场风险偏好上行。

融通基金万民远表示，不要太悲观。虽然目前看中国经济修复慢一些，但整体经济韧性还在。从产业结构来看，目前经济结构遇到一些小瓶颈，但依然有弹性，高端制造、新能源车、半导体、光伏等新产业，未来也将有较大增长空间。

未来国内货币政策有进一步宽松预期，而海外步入加息周期末期，美债收益率或仍继续下行，也利好国内的权益资产。居民超额储蓄也有望进入股市，目前A股估值处理历史低位，当指数估值处于低位时，市场继续下跌的空间就相对有限，且未来有机会随着经济周期和流动性周期的扩张而迎来反弹上涨。

永赢基金表示，向后看，对A、H股维持积极态度。一是外部流动性收紧边际缓解、内部流动性边际宽松的大趋势已经形成。6月美国CPI、核心CPI回落均超预期，尽管后续美联储仍可能继续对外强调“通胀仍远高于2%”，但其目的更多是压制市场的通胀预期，实际做法可能偏鸽；国内方面，6月出口同比下降12.4%（美元计价），30城商品房单月销售同比下滑32%，经济压力犹存，后续央行存在进一步降息、降准可能；二是A股盈利水平正在逐步提升。

根据Wind一致预期，自6月以来全A盈利（2023年）呈现逐步改善态势，后续随着稳增长政策逐步落地，叠加经济自身修复动能，A股盈利有望进一步抬升；总体而言，在流动性边际宽松预期、A股盈利逐步改善、中美关系平稳的背景下，后续外资有望逐步回流，成为支撑A/H股上涨的原动力，带来的赚钱效应有望进一步撬动更多市场资金流入A股，因此对A/H股未来行情均维持乐观。

可关注传媒、通信、计算机、半导体、食品饮料等板块

配置上，兴业基金权益研究总监邹慧表示，经济弱复苏和政策偏暖的背景下，以人工智能和数字经济为代表的TMT依然是重点方向。虽然上半年经济复苏方向的市场表现不及预期，但下半年受益于经济回暖和政策发力，估值修复的空间预计会被打开，消费和原材料板块下半年的配置机会我们也会重点关注。另外，他还看好受益于国企改革推进、估值低位、高分红高股息的中特估板块，预计仍会有较好表现。

鑫元基金李彪认为，行业轮换方面，我们侧重于新方向和有变化。下半年新能源板块的结构性机会将较为显著，包括复合极流体、HJT电池。这些行业在5-7月份都已经陆续发生了变化。

消费板块现在赔率处于较好的阶段，只是此前缺乏催化剂。不管是白酒、消费医疗还是酒店，已调整到去年10月末位置上面10%左右，下探空间不大。无论是从政策面还是业绩面，对消费的信心也许都将得到催化。

半导体板块虽然经历了3至5个月的上涨后，近期调整较为明显，行业逐渐见底，我们依然非常重视其中的国产化设备和材料、存储相关领域。

另外，前期两个热度极高方向，AI和机器人前景也较为美好，只是兑现过程会比较漫长，机器人犹如2013年的新能源汽车，未来可期。

汇丰晋信宏观及策略师沈超表示，从周四的市场表现来看，各行业普涨，市场仍旧没有展示出明确的主线，预计随着中报的公布，市场将重新审视各行业的基本面与估值的匹配度，中报当中有业绩亮点和景气趋势改善的板块或许值得期待，例如受益于出行景气度提升的出行链板块，产业趋势和政策共振的数字经济板块，以及景气度持续的新能源板块等。

中信保诚表示，6月市场波动程度加大，预期与现实反复交织导致指数波动。未来短期指数整体仍可能继续震荡，当前点位偏向于震荡区间的中下沿。

行业关注：1）长期持续关注国家安全和国产替代主线，半导体、高端制造、数据要素资本化等，持续关注泛AI的产业趋势和业绩兑现度；2）中期维度，考虑在波动中关注大消费板块（如暑期出行链）的优质公司，并关注顺周期板块；3）中特估值企业股价调整后，或关注产业趋势共振的方向，除半导体高端制造数字中国外，还有一带一路相关的投资机会。

创金合信基金表示，近期市场依旧处于板块轮动期，高景气行业以及中报业绩预增的个股获得市场的青睐，中报行情较为明显。7月12日召开的平台企业座谈会，夯实了互联网板块健康可持续发展的预期。这标志着从2020年11月以来针对互联网行业的集中整改转入常态化监管，为平台经济从监管调整期进入下一个发展周期奠定了基础。今年以来互联网平台公司收入在疫后和常态化监管的促进下，已呈现逐步复苏的信号，叠加港股互联网板块当前估值处于历史地位，建议关注板块的估值修复机会。

兴银基金表示，从资金维度出发，近期北向资金配置盘对建筑装饰、建筑材料、家电行业持续增持，TMT板块也出现流入加速的迹象。

对于后市，我们重点关注方向：1）政策受益方向及前期超跌方向；2）顺周期属性高ROE方向；3）增量资金流入偏好的方向。行业关注：传媒、通信、计算机、半导体、食品饮料、汽车、机械设备等。