大家资产：降息稳定经济增长 利好权益投资

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，本次降息10BP[1]。大家资产认为，本次“降息”有助于改善市场预期，促进内需增长，支持实体经济发展。同时，继存款基准利率、OMO利率调降后，MLF和LPR仍有调降空间，未来降准的概率也在提升。

　　政策发力“稳经济、防风险”

　　本次利率调降，是过去两个多月的“观察期”后，政策层面的“再度发力”，更有针对性的解决关键问题、弥补薄弱环节。一是当前中国经济正处于疫后恢复的关键时期，经济内生动能的修复，还需要政策的“保驾护航”。降息可以进一步推动宽信用，修复居民和企业的资产负债表，助力经济复苏。二是有效应对地方债务以及金融机构改革相关问题，需要合理充裕的流动性环境，需要短期资金成本相对平稳，防止风险外溢。

　　降利率与稳汇率“不矛盾”

　　大家资产认为，此次“降息”对于人民币汇率的影响有限。当前人民币汇率估值较为“便宜”，已经充分反映市场对内外经济波动的“预期差”，而且扣除通胀后的实际汇率已经是2015年8月“汇改”以来的最低水平。目前国内通胀控制较好，制造业全球优势突出，央行稳汇率的工具箱丰富，人民币继续贬值的空间不大。展望未来，随着中国经济进一步修复，以及美国基本面周期性见顶回落，人民币有望重新进入升值通道。

　　利好权益市场

　　大家资产认为，近期权益市场缩量调整，已经接近“合理区间下沿”，随着降息等托底性政策的出台，库存周期有望逐步摆脱低谷，由“主动去库”的低迷阶段，过渡到“被动去库”的复苏阶段。虽然“大级别”行情仍需等待M1、PPI出现拐点，但从A股历史经验来看，当前阶段大势研判可以更为乐观积极。从具体板块来说，持续看好TMT板块。此外，成长“唱戏”也需要价值“搭台”，看好可选消费的估值修复行情。

　　[1]来源：http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125431/125475/4953019/index.html

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　　市场有风险，投资需谨慎。