【风口研报】新能源车需求修复 行业机遇东风已起

今日（11月10日），两市股指盘中震荡下探，上证50指数跌近1%；两市成交额明显萎缩，北向资金单边流出，全日净卖出近50亿元。

行业板块涨少跌多，燃气、医药商业、煤炭行业、石油行业涨幅居前，保险、文化传媒、游戏、汽车整车、互联网服务板块跌幅居前。

据中汽协会数据，10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%。此外，11月9日，华为智选车模式首款轿车智界S7正式开启预售，预售价格25.8万元起，同日比亚迪旗下个性品牌方程豹也发布了首款产品豹5，售价从28.98万元至35.28万元。中信证券表示，新能源汽车行业需求环比修复，新动能奇点已至；华泰证券指出，汽车智能化变化显著，行业机遇东风已起；兴业证券认为，汽车板块四季度会有明显超额收益。

东方证券：看好电动车投资机会 关注两条主线

核心观点：未来，美国和东南亚等新兴市场的崛起有望在全球范围内激发新一轮增长活力。而中国锂电企业在长期发展中已经形成产业领先优势，并积极拓展海外市场，中长期有望充分受益全球电动化成长空间。结合供给难度、行业格局及龙头竞争力，依旧看好电动车投资机会，并建议关注海外供应链和龙头企业两条主线。

中信证券：新能源汽车行业需求环比修复 新动能奇点已至

核心观点：三季度以来，新能源汽车行业总体需求与公司盈利能力环比改善，机器人新动能智能化奇点已至。主要把握三条主线。

第一，产业链触底，盈利修复。随着需求持续修复、供应端锂电产业链资本开支增速减缓、原料价格波动减弱并逐步趋稳，优质产能盈利能力逐步回归稳定，部分龙头公司业绩超预期，建议重点关注各环节头部及优质公司。

第二，产业链内新技术方向。如复合集流体、一体化压铸、隔膜设备国产化、高压快充等，建议持续关注。

第三，新的产业趋势。储能、液冷、机器人将对电动产业链带来极大的新动能，重点推荐。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外、甚至占据领先地位，作为全球优质制造资产的价值凸显，持续积极推荐主线及细分支线龙头。建议重点关注各环节的头部和优质公司。

中国银河：终端优惠力度推动车市销量继续改善

核心观点：“金九银十”消费旺季车市销量表现良好，国内市场基本渡过政策补贴退出带来的影响，消费者购车热情有所释放，车市即将进入年末冲量阶段，预计仍将延续较大的终端优惠力度，推动车市销量环比继续改善。同时，出口也将为企业贡献销量增量，推动板块业绩增长空间提升。在下游销量稳定增长的背景下，零部件企业也将继续受益于核心客户市场份额提升带来的结构性机遇。

华泰证券：汽车智能化变化显著 行业机遇东风已起

核心观点：智能化为2024年汽车零部件投资的一条重要主线，无论是整车E/E架构、智能驾驶、AI大模型创新座舱应用，都使得智能化赛道在2024年可能出现技术变化或商业模式的变化。主机厂和供应商都有机会享受行业变革带来的红利，但在投资机会的分化可能不同。赛力斯、长安汽车、江淮汽车、北汽蓝谷、奇瑞汽车、小鹏、理想等主机厂在2024年可能推出的爆款智能电动车型，也有望带来产业链的机遇。

东莞证券：乘用车行业有望延续高景气

核心观点：乘用车传统旺季到来叠加国内物流行业企稳回升带动货车销量增长，在多方利好的背景下，汽车行业2023Q3景气度持续回暖。展望Q4，预计乘用车行业有望延续高景气。年末将至，主机厂为冲击年度销量目标，或将加大终端市场优惠力度，以求以价换量。近期针对智能驾驶的政策频出，特斯拉、华为系汽车等头部车企的高阶智能辅助驾驶系统加速落地，智能驾驶赛道有望在政策及行业技术突破的多重利好下实现加速发展。商用车出口表现走强，预计商用车行业景气度将持续回暖。下游产业高景气有望带动上游汽车零部件订单增长，进一步巩固全年增长预期。

兴业证券：汽车板块四季度会有明显超额收益

核心观点：看好汽车四季度行情，“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条主线参与汽车机会。汽车板块四季度会有明显超额收益，主要原因，1、预计10/11/12月乘用车月度批发同比景气继续加速向上（最核心是供给优化驱动需求扩容超预期，自上而下“宏观弱-可选弱-汽车弱”的逻辑链条容易忽视行业本身空前的技术和产品质量提升带来的需求扩容）；2、10/11/12月众多新车新技术发布均形成催化（新车方面10月长城高山、11月华为智界S7，12月理想MEGA，华为赛里斯M9，小鹏X9等，新技术方面各车企城市NOA等将在11月/12月推出）。

核心观点：1、自主品牌高端化，高端插混开启自主豪华时代，有望驱动整车企业的量价利非线性增长，随着23Q2自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝S7爆款），理想汽车（L7-L9超预期）、比亚迪（腾势D9超预期带来强大的品牌势能）。

2、特斯拉新周期，特斯拉即将进入FSD技术新突破，人形机器人新业务拓展，新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。

3、高阶智能化，高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、摄像头以及4D毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车、理想汽车、比亚迪，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。

其他商用车板块，客车和重卡行业22年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司有望受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)