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一文读懂DL-AMM:基于Uniswap V3思路的改进

币灵灵财经 2024-11-25 09:34 1257

原文作者:Biteye 核心贡献者 JoJonas

集中流动性使得用户可以主动选择其提供流动性的价格范围,显著提升了 V3 的 LP 资金效率,但其并未改变定义 LP 的恒定乘积公式,也就是说,无常损失仍然存在,并随着资金效率提升而相对放大;

Uniswap V3 实际上已经有了价格区间的概念,每个区间的流动性定义因该区间价格上下限不同而不同,如下:

一文读懂DL-AMM:基于Uniswap V3思路的改进

AMM 真的要 xy=k 一条道走到黑吗?笔者最近注意到一脉新的 AMM 设计思路,在此分享。

iZUMi 的 DL-AMM 模型

DL-AMM 模型源自 iZUMi 产品矩阵中的 iZiswap,其设计概念最早于 2021 年 11 月由 iZUMi 的两位 co-founder 发表的论文中提出。

1、离散集中流动性(Discretized Contentrated Liquidity)

DL-AMM 不使用恒定乘积公式,而是将流动性放在离散的不同价格点上,每一个价格点遵循恒定加和公式(x + y = L)。

2、限价流动性组(Grouped Limited Liquidity)

DL-AMM 中的流动性将分为两类:LP 流动性,以及限价单流动性,前者同 V3,后者是单向的,一旦越过目标价格,代币将不会被换回,保留直至用户「claim」。

一文读懂DL-AMM:基于Uniswap V3思路的改进

DL-AMM 模型简介, source: https://izumi.finance/paper/dswap.pdf

通过这几点巧妙的改进,DL-AMM 拓展了 Uniswap V3 在限价单功能上可发挥的潜力,提供了完整的链上订单簿功能;而基于 iZiswap DL-AMM 的链上订单簿,能够完美避开传统思路所遇到的技术难题,为之提供了新的发展方向。

iZiswap 自 2021 年 5 月 20 日推出,产品历经不断的迭代,目前全链的 TVL 约 94.7 M 美元。

iZUMi 推出的 iZiSwap Pro,拥有点对池撮合(AMM 模式)的链上订单簿功能;同时,零滑点、防 MEV 的去中心化限价订单也令人耳目一新。

iZiswap 已陆续在 BNB chain/Arbitrum 等多链上线,自 4 月 21 日在 ZkSync 上线后,短短三周时间,已成为 ZkSync 上的 TVL 最大的 DEX。

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iZiSwap 在 ZkSync 上的数据

Trader Joe 的 Liquidity Book

Traderjoe 沿用 DL-AMM 的做法,为 LP 设置了多个离散的价格箱(Liquidity Bin),每个价格箱内的 LP 同样由恒定加和公式所定义(如下图左)。

一文读懂DL-AMM:基于Uniswap V3思路的改进

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Liquidity Bin 为了进一步降低无常损失,设计了同价格波动率相关联的交易费率机制。

一文读懂DL-AMM:基于Uniswap V3思路的改进

Liquidity Book 可以看作是 iZUMi 的 DL-AMM 思路与动态费率的结合,其核心仍在于离散价格点恒定总和公式对全局恒定乘积公式的代替,但其目前并未支持 Limit Order 的功能。

DL-AMM 会是未来吗?让我们拭目以待。